本文摘要：热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 仿真交易 客户端 　　出品|每日财报　　作者|吕明侠　　大博医疗主营骨科后遗症类植入耗材，是国内细分行业龙头，自上市以来，市值屡屡创意低,截至2020年7月16日收盘突破400亿元，为该赛道内市值仅次于的国内上市公司。

热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 仿真交易 客户端 　　出品|每日财报　　作者|吕明侠　　大博医疗主营骨科后遗症类植入耗材，是国内细分行业龙头，自上市以来，市值屡屡创意低,截至2020年7月16日收盘突破400亿元，为该赛道内市值仅次于的国内上市公司。　　在30%的净利填充增长率之下，今年上半年大博医疗的股价一路下跌，从年初57.56元快速增长至6月30日的119.78元，市值缩减到。　　《每日财报》注意到，持续上升的销售费用和存货，给较慢茁壮的大博医疗加添了不少苦恼，原有苦恼还并未彻底解决，最近又新的经常出现了主因。

近期一纸贿赂案起诉书扒下了大博医疗清纯的皮囊，批评声蜂拥而至。　　有批评声指出，2019年营收12亿元，销售费用约4.098亿，同比快速增长238.86%，高额销售费用或与商业行贿有关。

　　销售费用增长速度近超强营收增长速度，多项指标难言悲观　　大博医疗于2004年正式成立于福建厦门，是一家以骨科、神经外科、微创外科居多的综合性医疗集团,主要专门从事医用高值耗材的研发、生产和销售，主要产品为骨科后遗症类植入耗材、脊柱类植入耗材、神经外科类植入耗材以及微创外科耗材。　　公司于2017年顺利A股上市，并沦为了首家A股上市的骨科医疗器械企业。上市后，大博医疗的营收净利皆构建了快速增长。

　　2017年-2019年，营业收入分别为5.94亿元、7.72亿元及12.57亿元，分别同比快速增长28.39%、30.04%、62.77%；同期，归母净利润分别为2.96亿、3.71亿、4.65亿。分别同比快速增长34.76%、25.68%、25.32%。　　可以显著的看见，大博医疗营收增长速度近超强净利增长速度，而销售费用大幅提高是这种现象的主要原因。

　　　2017年-2019年，大博医疗的销售费用分别为0.72亿元、1.21亿元、4.1亿元，分别同比快速增长36.32%、67.52%、238.86%。特别是在是2019年销售费用占到净利比率竟达88.17%，利润是被一年减少了近2.9亿的销售费用所毁灭。

　　对于销售费用过低一事，大博医疗在年报中就曾说明，为迎合国家“两票制”政策的实行，在实行两票制为的省份，公司与第三方服务提供商再次发生的手术跟台、物流辅助服务等涉及服务减少较多。同时，预示公司业务规模快速增长，销售人员数量及薪酬也适当减少。　　但这一说明说服力并不低。《每日财报》注意到，2019年，大博医疗销售费用约4.09亿元，其中销售费用中市场研发及技术服务费为2.73亿元，同比增加875%，占到销售费用比例为66.74%。

　　而公司2019年销售人员数量减少79人，销售人员平均值薪酬为19.50万元。可以显现出，大博医疗销售费用快速增长过慢，主要是因为市场研发及技术服务费占到较为大，即市场扩展费用较小，销售人员薪酬占到比并不低。　　《每日财报》还注意到，2017-2019年，大博医疗的贴现账款分别为0.61亿元、0.79亿元、2.37亿元，同比增长率超过了9.53%、29.09%、199.71%。　　同时，大博医疗的存货规模总体稳定增长趋势。

2017-2019年，大博医疗的存货分别为2.02亿元、2.64亿元、4.57亿元，同比增长率超过了9.53%、29.09%、199.71%，　　2017年-2019年，公司存货周转天数分别为639.66天、541.68天、659.46天，其对应的存货周转率分别为0.56、0.65、0.5，周转率水平呈圆形下降趋势。　　存货周转速度减慢一般意味著营运能力在上升，如果公司无法有效地提升存货管理效率，将有可能减少公司的资金用于效率或再次发生存货减值，进而对公司经营业绩导致根本性有利影响。　　推展酬劳或牵涉“商业行贿”，产品缺失导致多起患者残疾　　近期，裁判文书网发布了两则非国家人员受贿罪起诉书，起诉书表明：厦门大博医疗科技股份有限公司（下全称大博医疗）2名销售代理多次向石狮市总医院骨科副主任王某、骨科一区医疗组组长吴某贿送医疗器械贿款款，2名涉嫌医生行贿共计约366万元，分别被被判有期徒刑三年。　　此外，大博医疗还不存在牵涉到诉讼及被行政处罚事项。

根据公开发表信息表明，斯恩蒂斯有限公司于2017年5月对大博医疗驳回诉讼，催促判令大博医疗暂停侵权行为，暂停生产、销售、出口侵权行为产品，判令三被告封存所有库存侵权行为产品、只得并封存仍未出售的侵权行为产品，并判令大博医疗赔偿金原告2600万经济损失等。　　融合贿赂案情况来看，大博医疗有可能通过市场研发及技术服务费处置了适当费用，公司的快速增长主要来自市场推广的投放，而这部分推展费用有可能牵涉到商业行贿。　　《每日财报》注意到，大博医疗还曾接踵而来多起器械安全事故，其中还包括钢板脱落导致患者残疾，公司也因此接踵而来多起诉讼。

　　如2018年12月11日，中国裁判文书网公布的《张某、大博医疗科技股份有限公司医疗产品责任纠纷二审民事起诉书》表明，由于骨折，张某手术植入由大博医疗生产的微创大型远端瞄准板、并以螺钉相同断骨。　　3个月后，张某植入的瞄准板忽然从中间崩断，并导致其已基本伤口的原骨折部位再度受到受损。　　广东省江门市中级人民法院指出，该案案由为医疗产品责任纠纷。

张某因植入体内的内相同钢板脱落受到伤害，同时，该钢板植入张某体内，不应回避外力所致的可能性，且该钢板用于时间严重不足三个月，科不合理的用于期限，不应推断为该钢板质量不存在缺失，大博医疗应付钢板脱落导致张某的伤害承担责任。　　无独有偶，2019年7月31日，中国裁判文书公布的《大博医疗科技股份有限公司、江西铜业集团（德兴）医院医疗产品责任纠纷二审民事起诉书》表明，洪某因用于大博医疗生产的、经检验为缺失医疗产品的螺钉导致身体伤害。　　大博医疗的产品质量抽查结果也令人堪忧。

企苏利亚表明，厦门市市场监督管理局在对大博医疗的检查中，大博医疗12次检查被拒绝限期排查。最先的一次限期排查发生于2017年4月27日，最近的一次限期排查发生于2018年12月17日。正当理由声明：自媒体综合获取的内容皆源于自媒体，版权归原作者所有，刊登请求联系原作者并获得许可。

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